财盛证券新消费热潮涌动，内需潜力撬动资本新风口

“消费是一切生产的终点和唯一目标，生产者是为了提升消费者权益而存在的。”亚当·斯密在《国富论》中如此定义消费。当下，我国经济处于转型关键期财盛证券，扩大内需作为推动持续增长的核心战略地位凸显。

消费升级浪潮正席卷各领域。基础消费向品质化个性化进阶，消费场景向线上线下融合的新零售拓展。伴随着技术创新加速，社交电商、无人零售、体验式消费等新模式不断涌现，强力重塑消费习惯，并为资本市场带来全新的增长点和投资机遇。

近日，陆家嘴金融沙龙以“新消费，新模式：从扩大内需看消费产业投资机遇”为主题，邀请了来自不同领域的行业专家。他们围绕新消费产业展开深入讨论，共同探索如何借助模式创新和资本支持推动消费产业迈向高质量发展，并充分挖掘内需市场的潜力与价值。

新消费浪潮下的新趋势

近年来，新消费领域不断涌现出各种引人注目的现象。例如，热门游戏《黑悟空》、动画电影《哪吒》以及潮流玩具LABUBU等，这些爆款产品的背后反映了消费市场的深刻变革。同时，新消费领域上市公司的不断涌现，如毛戈平、老铺黄金等品牌，以及宠物行业的迅猛发展，都进一步印证了消费市场正在经历一场全方位的转型升级。

根据上述行业变化，浙商证券食品饮料首席分析师杨骥指出，当前消费市场呈现出四大明显趋势。第一，消费分级现象愈加显著，高收入群体对高品质、高附加值的产品需求旺盛，而中低收入群体则更倾向于选择性价比高的商品。这种分化导致消费市场呈现出K形发展态势，即升级与降级需求同时并存。

第二，理性消费成主流，消费者更注重质价比和性价比，促使企业聚焦产品实际价值与需求。

第三，零售变革加速，线上社交电商、直播带货、即时零售等新兴模式蓬勃发展，线下社区便利超市、折扣超市、仓储会员店等业态不断创新，企业需提升全渠道运营能力。

第四财盛证券，悦己型消费崛起，消费者对产品情绪价值和价值认同的需求增加，潮玩、短剧、宠物等领域快速发展，消费者更愿意为满足情感需求、提升生活品质的产品支付高价。

这背后是人口结构的变化为消费市场带来的新机遇。杨骥指出，中等收入群体的持续扩大为消费市场注入了强大动力，预计到2035年，中等收入群体规模有望实现倍增，达到8亿至9亿人。此外，Z世代和银发族的崛起也催生了新的消费趋势，例如潮玩、宠物等领域的蓬勃发展，进一步推动了消费市场的多元化与创新。

在益海嘉里食品营销有限公司上海分公司总经理左晓鹏看来，随着人口老龄化的加剧以及消费者对情绪价值需求的提升，加上政策层面“健康中国2030”战略的推动，国内大健康食品赛道将快速发展，目前其规模已接近10万亿元，其中功能性食品的占比接近1万亿元，并且保持着15%的年复合增长率。

“随着中国人口红利的逐渐消失以及人口负增长的出现，企业与消费者之间的沟通方式必须作出相应的改变。”左晓鹏指出，面对人口红利消退，需通过消费者洞察捕捉趋势，产品创新需紧扣消费者需求变迁。以上海为例，快节奏生活推动重口味食用油（菜籽油、花生油）销量增速较快，而身材管理需求催生功能性食品爆发。

妙可蓝多副总裁胡宗田强调，新消费需兼顾功能价值与情绪价值，消费品牌可以通过差异化产品创新、品牌联名等方式，让消费者获得悦己情绪价值、强化消费者身份认同感等。从行业趋势看，中国乳制品正从液态奶向固态深加工转型，奶酪符合“新质生产力”要求，未来有望从零食向主食渗透，成为家庭营养解决方案的重要食材。

生产端的数字化变革

随着消费需求日益个性化，生产端也面临更高的要求。业内人士认为，面对复杂多样的消费需求，企业需要加速推进数字化转型，从而更精准地满足消费者在情绪体验和功能实现方面的双重需求。

杨骥指出，在新消费趋势下，供应链和数字化管理是企业保持竞争力的核心要素。供应链的竞争力是企业在市场中占据优势的关键，而数字化管理则能够助力企业优化流程、整合数据、聚焦管理，从而显著提升运营效率。

叮咚买菜副总裁张奕表示，数字化已经深度融入消费场景的各个环节。以叮咚买菜的实践为例财盛证券，通过采用前置仓模式，实现了“线上下单、冷链配送、即时送达”的全流程优化。在此模式下，全链路损耗率仅为1.5%，生鲜产品的周转天数约为2.1天，这一效率远超传统零售模式。

“生鲜电商的介入对供应商的合作逻辑带来了巨大改变。”张奕指出，数字化不仅提升运营效率，更通过用户反馈数据反向赋能上游生产。以黑猪肉为例，相关企业深入四川和云南的原产地，挖掘本土猪种并打造品牌，推动传统农产品从依靠经验生产向依靠数据规划转变，实现了从“计划、生产到销售”的全流程优化。未来，零售行业的竞争将集中在全产业链效率提升和生态共建上，而数字化将是企业摆脱内卷、脱颖而出的核心基础。

然而，企业在推进数字化转型的过程中也面临着诸多挑战。张奕提到，企业管理层的决心和意志至关重要，因为数字化转型绝非局部调整，而是涉及企业战略、组织架构和商业模式的全方位变革。数字化仅是一种工具，它并不能从根本上解决业务的实质问题，而是通过优化传统行业中的弊端和不足，实现精准赋能和效率提升。

“企业必须精准识别行业痛点，并将数字化资源聚焦于这些关键环节，才能真正实现赋能与提效。”张奕说道。

港股市场“新消费热”

今年以来，新消费公司在港股市场的火热表现，更是备受瞩目。

针对资本市场这一轮的“港股热”，广发证券投行委业务董事贺天晟指出，2024年9月以来港股市场成为消费企业上市热点，蜜雪冰城、老铺黄金等品牌扎堆登陆，A股龙头如顺丰、美的亦通过增发H股实现“A+H”股布局。港股市场热度背后，政策鼓励出海、优质标的集聚与资金回流构成核心驱动。

展望未来，贺天晟认为，从长期投资的角度来看，港股市场具有显著的投资价值。“中国官方机构一直在鼓励长线资金入市，这将为港股市场提供更加稳定和持续的资金支持。随着中国经济的持续发展和国际化进程的加速，港股市场作为中国企业走向国际的重要平台，其长期投资价值将进一步凸显。”

尽管港股市场整体呈现出繁荣态势，但作为一个非常活跃的市场化市场，其也存在一定的波动。自2025年4月以来，受关税战等因素影响，港股市场出现了较大幅度的震荡。然而，市场情绪和预期仍然保持乐观。贺天晟预计，随着美联储未来几个季度的降息操作，港股市场的震荡幅度可能会收窄，并有望回到2025年3月恒生指数超过24000点的高点。

贺天晟进一步指出，未来值得关注的赛道主要集中在三个方面。首先，港股平台与消费企业的出海战略高度契合，且估值水平较高，能够为相关企业带来价值重估的机遇。其次，新消费领域的技术与场景创新将成为重要发展方向。此外，品牌出海的全球化布局以及银发经济中的健康安全需求，也将是未来值得关注的重点领域。

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